万达陷债务泥潭，腾讯立行业潮头：两位企业家的选择背后，是重资产与互联网的时代博弈

2025-08-26

“人比人气死人”这句话，放在王健林与马化腾两位企业家身上，格外贴切。年过七旬的王健林，如今仍在为万达的生存与发展奔波劳碌——近期现身新疆克拉玛依考察文旅项目时，他身形明显消瘦，白发也愈发增多，脸上的沧桑难以掩饰；而另一边，马化腾带领的腾讯却始终保持稳健增长，不仅核心业务现金流充裕，新领域布局也接连落地。​

曾经风靡全国的万达，如今正经历“急剧缩水”：资产不断出售、债务压力高企，让外界不禁疑问“万达到底还能不能挺过去？”；反观腾讯，不盲目追求规模扩张，而是聚焦核心业务筑牢根基，用“稳定运营”诠释了“有钱不是终极目标，能持续发展才是真本事”。同样是行业巨头，为何王健林的万达与马化腾的腾讯，会走出截然不同的发展曲线？​

一、王健林的“断尾求生”：75亿执行、80座广场出售，万达在债务泥潭中挣扎​

2024年，王健林的新疆克拉玛依之行，被外界解读为万达“寻找新出路”的信号——与过去高调的随行团队不同，此次他身边仅有少量工作人员，低调的姿态背后，是万达沉重的债务压力。​

据天眼查数据，2024年万达新增多笔股权冻结记录，且多次被列为被执行人；同年8月初，有媒体披露万达单次被强制执行24亿元，仅2024年年内，其累计被执行金额已接近75亿元。2025年初，更坏的消息传来：万达在伦敦的地产项目因融资困难被迫搁置，海外资产清算压力进一步加剧了集团资金链的紧张。​

为了缓解危机，王健林不得不选择“卖资产”这条路，这一系列操作被业内称为“断尾求生”：​

2023年起，万达陆续减持万达电影股权，逐步退出影视行业；​

2024年4月，以24.9亿元将万达酒店管理公司100%股权转让给同程旅行，剥离核心服务业务；​

2024年7月，又以22.62亿元出售北京万达投资有限公司49%股权，回笼部分资金；​

2025年2月，将上海某核心区域万达广场的运营权转让给国有企业，交易金额约15亿元。​

据不完全统计，近年来万达出售的万达广场已超过80座——每一次资产出售虽能缓解短期资金压力，却也让万达的核心商业版图不断收缩，曾经“万达所至，中心所在”的光环，正逐渐褪去。​

二、万达困境的根源：房地产行业下行，重资产模式扛不住压力​

万达的挣扎，本质上是房地产行业整体下行的缩影。曾几何时，房地产是中国经济的支柱产业，但自2017年政策调控收紧后，行业融资渠道不断收窄，逐步进入深度调整期。2024年，房地产市场低迷态势进一步加剧：全国新房销售量同比下降15%，部分城市商业地产空置率甚至超过20%，市场需求的萎缩让依赖“拿地-建设-运营”的重资产企业举步维艰。​

而万达早期的“激进扩张”战略，如今成了沉重的包袱。巅峰时期，万达在全国布局数百个万达广场，还跨界涉足文旅、影视等领域——这些项目大多采用重资产模式，不仅需要巨额资金投入，回报周期还长达十几年。在市场环境好的时候，高负债扩张能快速抢占市场；可当行业下行、资金回笼变慢，高负债就成了“定时炸弹”，项目运营困难、资金链紧张的问题集中爆发。​

万达的文旅项目更是困境的典型代表。早年万达计划在全国布局多个文旅城，单体项目投资动辄上百亿元，可由于市场竞争激烈、运营成本高企，多数文旅城陷入盈利困难。2023年，万达不得不将多个文旅项目及酒店资产转让给融创、富力；2025年1月，云南某万达文旅项目因资金短缺彻底暂停建设，当地政府只能寻找其他投资者接盘。债务问题始终无法根本解决，迫使王健林只能通过持续出售核心资产，维持企业基本运转。​

三、马化腾的“稳健之道”：核心业务压舱，新领域布局踩准节奏​

与王健林的“四处救火”不同，马化腾带领腾讯走出了一条“稳健发展”的道路，核心在于“不盲目跟风，专注能力圈”。​

腾讯从社交平台起家，QQ与微信两大产品积累了超10亿的庞大用户基础，这成了腾讯最稳固的“基本盘”；而游戏业务则是现金流的核心来源——《王者荣耀》《和平精英》等爆款游戏常年稳居收入榜前列，为腾讯提供了持续、稳定的资金支持。​

在筑牢核心业务的同时，马化腾带领腾讯谨慎拓展新领域，每一步都踩准行业节奏：​

金融科技领域，微信支付占据移动支付市场近半份额，覆盖线下消费、转账、理财等全场景；​

短视频领域，视频号凭借“社交+内容”的独特模式快速崛起，2025年日活跃用户突破5亿，成功在抖音、快手的包围中站稳脚跟；​

云计算与人工智能领域，腾讯加大研发投入，2024年云计算业务同比增长18%，2025年初与国际科技公司合作推出“人工智能智慧零售解决方案”，将技术落地到线下场景；​

2025年8月，马化腾入选《财富》全球最具影响力商界人士榜单，排名第25位，与任正非、王传福齐名，其“低调务实、精准布局”的风格，获得国际市场认可。​

腾讯的稳健还体现在“风险控制”上：不盲目追求规模扩张，而是聚焦“社交、内容、技术”三大核心能力，确保资源集中；2025年腾讯研发投入占收入比例达12%，人工智能专利申请量同比增长20%，用技术积累为未来增长铺路——这种“核心业务压舱、新业务循序渐进”的战略，让腾讯在市场波动中始终保持稳定竞争力。​

四、万达不如腾讯？行业差异+战略选择，决定企业不同命运​

万达与腾讯的境遇差异，表面是两位企业家的能力不同，本质上是行业属性与战略选择的必然结果。​

从行业层面看，房地产与互联网行业的“生存逻辑”早已分化：房地产受政策调控、市场需求萎缩双重影响，进入深度调整期，重资产模式下的企业极易因资金回笼慢、负债高陷入困境（2024年全国商业地产投资同比下降12%，融资限制进一步加剧压力）；而互联网行业则依托数字化转型浪潮，市场需求持续释放——2025年全球云计算市场预计增长15%，人工智能应用场景不断扩展，轻资产、高流动性的模式更能适应市场变化。​

从战略层面看，王健林与马化腾的选择截然不同：王健林在房地产黄金期靠“激进扩张+多元化”快速壮大万达，但未能及时调整策略应对行业变化，高负债与分散的业务布局（文旅、影视、商业地产）削弱了抗风险能力，2024年万达债务占总资产比例达65%，远超行业平均水平，严重限制了转型空间；而马化腾始终以“社交+游戏”为核心，确保现金流稳定，再谨慎布局新领域，资源集中、风险可控，即便新业务短期不盈利，也不会影响企业整体运转。​

值得一提的是，万达并非没有尝试转型——2024年底推出智能物业管理系统，2025年初与科技公司合作试点无人零售，试图通过数字化提升运营效率；腾讯也并非“独善其身”，而是通过与万达的合作实现共赢：2018年联合京东、苏宁等向万达注资340亿元，2024年参与收购万达48家万达广场股权，2025年合作开发智慧商业平台（将微信支付、小程序整合进万达广场）——这种“互联网+实体经济”的融合，既给了万达喘息空间，也为腾讯拓展了线下场景。​

五、万达还能挺多久？企业转型的两种路径启示​

如今外界最关心的问题是“万达还能挺多久”。从现状看，万达的债务危机仍未解除，但通过出售资产、合作转型，短期内暂无“崩盘”风险；而腾讯凭借技术驱动与生态布局，未来增长潜力明确——两位企业家的路径选择，给所有企业带来深刻启示：​

对传统重资产企业（如房地产、制造业）而言，万达的经历警示：行业上行期的“激进扩张”需留足安全边际，一旦市场转向，高负债将成为致命隐患；转型时要聚焦核心能力，避免资源分散，同时积极拥抱数字化（如万达试点的智能物业、无人零售），通过技术提升效率，降低对“土地、资金”等传统要素的依赖。​

对互联网企业而言，腾讯的成功证明：核心业务的“护城河”是生存基础，新业务布局需“循序渐进、技术驱动”，不盲目追逐风口（如腾讯不跟风烧钱做社区团购，而是聚焦云计算、AI），同时通过“生态融合”（如与万达的合作）拓展边界，实现从“线上”到“线上线下联动”的突破。​

从社会层面看，万达的资产出售可能影响部分地区商业活力（如三线城市万达广场客流减少），而腾讯的生态扩展（如视频号、智慧零售）则在推动数字化生活普及——企业的战略选择，不仅决定自身命运，还会影响行业格局与社会生活。​

未来，行业趋势仍将持续分化：房地产行业需在“去负债、轻资产”中寻找新出路，互联网行业则要在“技术创新、生态融合”中抢占先机。无论是王健林的“断尾求生”，还是马化腾的“稳健布局”，本质上都是企业应对时代变化的选择——而最终能活下来、活得好的企业，必然是那些既能看清行业趋势，又能守住风险底线的强者。